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高瓴资本加持 凯莱英能走多远?

三一重工  资本的嗅觉向来敏锐。2月14日的再融资新规甫一落地,上市公司凯莱英(002821.SH)即在2日后披露了2020年度的新定增方案。该方案计划募集23亿元,全部由知名投资公司高瓴资本认购。

  再融资新规的“红利”叠加高瓴资本的“光环”,凯莱英2月16日开盘即迅速涨停封板。再回顾凯莱英过去一年多的股价走势,从2019年初股价60元/股出头到目前股价达到176.7元/股,凯莱英的股价一路飙升,风头无两。

  不过,凯莱英一路顺风顺水的背后也不乏诸多的质疑:高瓴资本的投资是看好长期投资价值还是仅仅寻求结构性的机会,凯莱英是否被高估,在高瓴资本加持下的凯莱英能走多远?

  高瓴的算盘

  高瓴资本的投资并不代表一定看好凯莱英的长期投资价值。作为一家颇具有影响力的投资机构,高瓴资本专注于长期的价值投资,但也并未回避那些结构性的、技术性的机会,同时高瓴资本有很多的短期交易。

三一重工  而此次再融资新规的落地也的确为定增投资者提供了结构性的交易机会。新的非公开发行股票定价和锁定机制将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的九折改为八折,同时非公开发行解禁期有所缩短。

  以低20%的价格买到便宜的股票,且锁定期也相对缩短,这对于定增投资者来说无疑是很大的利好。而根据凯莱英发布的配资开户,高瓴资本认购价格为123.56元/股,相比凯莱英2月14日收盘价160.70元,高瓴资本此次基本是以约75折的价格进行认购,这无疑对高瓴资本有着不小吸引力。

三一重工  不过,仔细研究高瓴资本一贯的投资策略,就不难发现,高瓴资本的投资非常看重行业的选择,选择投资凯莱英更多的是源于其所处的CRO/CMO(医药研发外包)行业。

  对于那些看好的行业,高瓴资本往往坚持长时间的投资,且会买入行业内的多家头部公司。在持有过程中不断评估公司竞争力,并随之调整部分仓位。

  以高瓴看好的电商行业为例,高瓴资本先后持有京东、阿里巴巴和拼多多的配置;啤酒行业则先后持有华润啤酒、青岛啤酒燕京啤酒。在CRO/CMO(医药研发外包)赛道上,高瓴资本则先后投资了药明康德泰格医药、方达控股。

  其中,高瓴资本分别参与了2015年药明康德的私有化退市,与港股上市前的战略投资。据悉,目前高瓴资本仍然持有价值60多亿的药明康德股份,账面回报3倍以上。同时高瓴也在不断减持药明康德,增持泰格医药与方达控股。而此次投资凯莱英则是CRO赛道上加码的进一步动作。

  想在CRO赛道上进一步加码的高瓴资本碰到了缺钱的凯莱英和再融资新规,获得了75折买入的机会,可谓是天时地利人和,占据了优势。

  凯莱英的渴求

  在全球新药研发回报率持续下降,成本持续上升、时间持续拉长的背景下,专业化的CRO企业能够帮助药企降本增效,因而CRO行业保持了持续的高度景气。

  对于中国市场而言,较低的成本优势和创新药的研发速度加快也促使中国CRO市场保持了较快的增速。市场机构弗若斯特沙利文的报告显示,预计2019-2023年,我国CRO行业的年均增长率将高达29.8%。

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